總體經濟學

一、背景知識

1. 定存利率

在比較各種投資理財工具的時候，定存利率就變成一個最直觀的衡量標準。
每個國家決定利率升降的單位就是各國的中央銀行 Ex：美國聯准會 FED

(1) 銀行利息

銀行降息
-> 利率變低，錢流出銀行
-> 借貸壓力變小，企業就比較願意和銀行融資買機器設備
-> 個人比較願意買房貸和車貸
-> 通貨膨脹（景氣擴張的自然現象）
-> 升息
-> 通貨緊縮

(2) 低利率

在金融海嘯之後，各國都采取低利率來挽救經濟
台灣定存的利率雖然不是 0，但是考慮自然的通貨膨脹，已經是實質的負利率了
美國爲了挽救金融海嘯后的經濟，帶頭實施量化寬鬆政策 QE -> 資產漲價

(3) 2017 年美國加速升息，台美利差擴大

美國升息，如果台灣不跟著升息，資金可能會流出台灣流向美國。
如果台灣跟著升息，銀行端對房貸調高利率，降低貸款意願，對房產業者是壓力。

2. 利差交易

又稱為套息交易或融資套利交易，指在低利率的國家借錢，換成較高利率國家的貨幣後出貸，賺取利差。 這種套利交易的風險主要來自可能的利率、匯率變化，其次也受有關國家稅負成本的影響。

二、美元

1. 超額準備金

中央銀行 (美國中央銀行：聯準會) 規定各個銀行對所存的錢必須要提存一定比率的流動資產，以保障充分的流動性來避免擠兌的風險。提撥的錢就是「法定存款準備金」。
銀行實際存款準備金 - 法定存款準備金 = 超額存款準備金
(1) 越多超額準備金，銀行的信用越高，越不會發生違約的風險。
(2) 超額準備金也可以降低銀行風險、提供銀行間短期資金融通，所以也可以影響短期貸款利率。
(3) 聯準會超額準備金與美元有高度負相關。
美國在 2008 年到 2014 年歷經三次量化寬鬆 (QE)，每一次 QE 聯準會通過購債，注入資金進入市場，但銀行將獲取的資金部分存回聯準會，使超額準備金上漲十倍，美國降息，美元走弱。

我們在投資各種外幣或是美元計價商品之前，如果能先了解美元的走勢，再有計劃地分批提前換匯，就能降低未來潛在的匯差風險。

外資的匯入匯出只是台幣升貶的原因之一，像是每到月底或是季底的出口商抛匯 (出口商把賺到的美元換成台幣)，也會導致台幣升值。

美國升息（帶動美金升值），如果台灣不跟著升息，資金可能會流出台灣流向美國。

2. 什麼聯準會升息會讓全球股市大跌呢？

升息：聯準會想要提高美國聯邦基金利率（美國各個銀行之間的隔夜拆借利率）
會影響到定存利息、借款利息、美國國債和公司債殖利率。
結果：讓整個市場的利率水準變高，資金成本變貴。
目的：（1）利用貨幣政策讓市場降溫，避免過度泡沫（2) 對抗通膨

爲什麽股市會跌？
（1）低風險的利率升高，資金流動方向改變，流到低風險資產
（2）資金成本上升壓縮公司獲利空間
（3）資產價值重估

升息不代表每股長線不看好，聯準會敢升息代表美國經濟現在是强健的，而且升息會加速海外資金回流美國，單天的暴跌通常反映的是恐懼。